Dal 2001, la domanda di investimenti in oro a livello mondiale è cresciuta del 15% all’anno. Cosa ha portato a questo incremento?
L’oro è una risorsa molto liquida ma scarsa. È comprato come bene di lusso tanto quanto un investimento. In quanto tale, l’oro può giocare quattro ruoli fondamentali in un portafoglio:
- una fonte di rendimenti a lungo termine
- un diversificatore in grado di mitigare le perdite in periodi di stress del mercato
- un’attività liquida senza rischio di credito che ha sovraperformato le valute legali
- un mezzo per migliorare le prestazioni generali del portafoglio.
La nostra analisi mostra che l’aggiunta del 2%, 5% o 10% di oro nell’ultimo decennio al portafoglio di fondi pensione medio avrebbe comportato rendimenti più adeguati al rischio.
Perché l’oro, perché ora
L’oro sta diventando più mainstream. Dal 2001, la domanda di investimenti per l’oro a livello mondiale è cresciuta, in media, del 15% all’anno. Ciò è stato in parte determinato dall’avvento di nuovi modi di accesso al mercato, come i fondi negoziati in borsa (ETF), ma anche dall’espansione della classe media in Asia e una rinnovata attenzione sull’efficace gestione dei rischi dopo la crisi finanziaria del 2008-2009 negli Stati Uniti e in Europa.
Oggi, l’oro è più che mai attuale per gli investitori istituzionali. Mentre le banche centrali dei mercati sviluppati si stanno muovendo per normalizzare le politiche monetarie – portando a tassi di interesse più elevati – riteniamo che gli investitori possano ancora sentire gli effetti del quantitative easing e del prolungato periodo di bassi tassi di interesse per gli anni a venire.
Queste politiche potrebbero aver alterato radicalmente il significato di gestione del rischio di portafoglio e potrebbero allungare il tempo necessario per raggiungere gli obiettivi di investimento.
In risposta, gli investitori istituzionali hanno adottato alternative alle attività tradizionali come azioni e obbligazioni. La quota di attività non tradizionali tra i fondi pensione globali è aumentata dal 15% nel 2007 al 25% nel 2017. E negli Stati Uniti questa cifra si avvicina al 30%.
Molti investitori sono attratti dal ruolo dell’oro come diversificatore – a causa della sua bassa correlazione con la maggior parte delle attività tradizionali – e come copertura contro il rischio sistemico e forti contrazioni del mercato azionario. Alcuni lo usano come un deposito di ricchezza e come un’inflazione e una copertura valutaria.
Come risorsa strategica, l’oro ha storicamente migliorato i rendimenti dei portafogli adeguati al rischio, offrendo rendimenti riducendo le perdite e fornendo liquidità per far fronte alle passività in periodi di stress del mercato.
Una fonte di ritorno
L’oro non è utile solo in periodi di maggiore incertezza. Il suo prezzo è aumentato in media del 10% all’anno dal 1971, quando l’oro cominciò a essere commercializzato liberamente dopo il crollo di Bretton Woods. E i rendimenti a lungo termine dell’oro sono stati paragonabili a quelli delle azioni e superiori alle obbligazioni o alle materie prime.
C’è una buona ragione dietro la performance dei prezzi dell’oro: si commercia in un mercato ampio e liquido, ma è scarso. Dal lato dei consumatori, la quota combinata della domanda globale di oro dall’India e dalla Cina è cresciuta dal 25% dei primi anni ’90 a oltre il 50% negli ultimi anni.
La nostra ricerca mostra che l’espansione della ricchezza è uno dei driver più importanti della domanda d’oro nel lungo periodo. Ha avuto un effetto positivo sulla domanda di gioielli, tecnologia, barre e monete, quest’ultima sotto forma di risparmi a lungo termine.
Inoltre, gli investitori hanno aderito agli ETF con l’oro e prodotti simili per ottenere esposizione all’oro. Gli ETF Gold-backed hanno accumulato oltre 2.400 tonnellate (t) di oro per un valore di US $ 100 miliardi (miliardi) da quando sono stati lanciati per la prima volta nel 2003. E dal 2010 le banche centrali sono state acquirenti netti di oro al fine di espandere le loro riserve estere come mezzo di diversificazione e sicurezza.
Bene sopra l’inflazione
Durante il Gold Standard, e successivamente il sistema di Bretton Woods, quando il dollaro USA era sostenuto e ancorato al prezzo dell’oro, c’era uno stretto legame tra oro e inflazione degli Stati Uniti. Ma una volta che l’oro divenne fluttuante, l’inflazione USA non fu il suo principale motore di prezzo.
Abbastanza sicuro, i rendimenti dell’oro hanno superato l’indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti (IPC) nel lungo periodo a causa delle sue numerose fonti di domanda. L’oro non ha solo conservato il capitale, ma l’ha aiutato a crescere.
L’oro ha anche protetto gli investitori contro l’inflazione estrema. In anni in cui l’inflazione è stata superiore al 3%, il prezzo dell’oro è aumentato in media del 15% . Inoltre, la ricerca di Oxford Economics mostra che l’oro dovrebbe andare bene nei periodi di deflazione.
Una valuta forte e di alta qualità
Nel corso dell’ultimo secolo, l’oro ha sovraperformato notevolmente tutte le principali valute come mezzo di scambio. Ciò include casi in cui le principali economie si sono dichiarate inadempienti, inviando le loro valute a spirale verso il basso, così come dopo la fine del Gold Standard. Una delle ragioni di questa robusta performance è che l’offerta di oro disponibile in superficie è cambiata poco nel tempo – negli ultimi due decenni è aumentato di circa l’1,6% all’anno attraverso la produzione di mine. Al contrario, la moneta legale può essere stampata in quantità illimitate a sostegno delle politiche monetarie.
FONTE www.gold.org